Howie Hubler uit New Jersey: De terugkeer van een subprime schurk

Dat doen ze nu. Vooral dankzij dat interview en de heer Lewis’ De grote korte , een soort vervolg op zijn Wall Street-klassieker uit het recessietijdperk leugenaarspoker, Howie Hubler is een onwetend icoon van de financiële crisis geworden. Hoewel hij een slimme weddenschap aanging tegen subprime-leningen, compenseerde hij dit door enorm te gokken op iets betere hypotheken die buitengewoon waardeloos bleken te zijn. Desalniettemin verliet hij de bank met enkele miljoenen dollars, zegt het boek, en trok zich terug in New Jersey met een geheim telefoonnummer.

De verhaallijn van een Wall Street-schurk heeft, net als die van een stripboek-slechterik, verschillende scènes. Er is het vroege fatsoen, de zure wending, de grootse act, de ontsnapping en dan de verdwijning. Maar wat soms daarna komt, een stille terugkeer, kan het meest dramatische van allemaal zijn.

IK KEN HEM ALLEEN als een goed mens. En ik weet zeker dat hij er als beste uit zal komen, eigenlijk vanwege wie hij is. Maar het is moeilijk om zijn wereld te analyseren, zei de vader van de bankier, een makelaar in New Jersey genaamd Howard Hubler Jr. Zijn zoon is technisch gezien Howard Hubler III. De andere man was de sterkste van de drie. Hij stierf op 97-jarige leeftijd en ik heb nooit iets gehoord.

De zoon van Wall Street is ook stoer. Een voormalig Montclair State College-voetballer, hij wordt beschreven in: De grote korte zo luid en koppig en pesterig, het type dat reageert op elke intellectuele kritiek op zijn vak door de criticus te vertellen dat hij uit zijn gezicht moet.

Maar wat is een eigenaardigheid als je een top obligatiehandelaar van Morgan Stanley bent? Hij was goed in wat hij deed, en hij was slim. Tegen het einde van 2004 stond hij sceptisch tegenover de subprime-hypotheken en verlangde hij naar nieuwe manieren om ertegen in te zetten. Hij vond klanten van Morgan Stanley bereid hem credit default swaps te verkopen op pools van subprime-hypotheekleningen, wat, hoewel er veel poëtische manieren zijn om dit te zeggen, hetzelfde was als het afsluiten van een geweldige verzekering voor een huis dat je in drijfzand hebt gebouwd.

Maar de val van de economie liet even op zich wachten, wat een probleem was voor de heer Hubler - die in april 2006 de leiding kreeg over zijn eigen Morgan Stanley-hedgefonds, de Global Proprietary Credit Group genaamd. Om de miljoenen dollars goed te maken die het kostte om zijn subprime-weddenschappen te dragen tot de slechte tijden toesloegen, verkocht hij verzekeringen op iets betere hypotheken. Hij wedde op een ramp die hij duidelijk zag aankomen, en tegen een ergere ramp was hij blind voor - hij stemde ermee in het huis ernaast te verzekeren, mooier maar in hetzelfde zand. En omdat het verzekeren van iets dat minder risicovol is minder lucratief is, moest hij meerdere keren het aantal swaps verkopen dat hij zelf had gekocht.

Voor de val, De grote korte rapporten, voelde de groep van de heer Hubler zich beledigd toen de chief risk officer van Morgan Stanley tests beval om te zien wat er met hun weddenschappen zou kunnen gebeuren als wanbetalingen leiden tot verliezen van 10 procent van hun subprime-pool, waarvan ze dachten dat dit nooit zou gebeuren. De komende daling was vier keer erger. The New York Times zei dat zijn weddenschappen Morgan Stanley $ 10 miljard kosten. Bankdirecteur John Mack noemde het gênant voor mij, voor ons bedrijf.

Wat is er met Howie Hubler gebeurd? Steve Kroft vroeg deze maand op 60 minuten .

Hij mag ontslag nemen bij Morgan Stanley en hij neemt miljoenen dollars aan achterstallig loon mee, antwoordt meneer Lewis. Tientallen miljoenen dollars achterstallig loon.

MAAR HET LEVEN GAAT DOOR voor de gevallen directeuren van Wall Street. Lehman's ex-CFO Erin Callan brengt naar verluidt veel tijd door in een spinstudio in East Hampton; Jimmy Cayne van Bear Stearns zou veel bridge spelen; en Stan O'Neal van Merrill Lynch zit op het bord van een enorme aluminiumfabrikant. Ondertussen zijn voormalige tophypotheekbemiddelaars zoals Jack Soussana begonnen met het wijzigen van leningen die kredietnemers vooraf kosten in rekening brengen in ruil voor een belofte om kredietverstrekkers ertoe te brengen hun betalingen te verlagen. Ik ben geen louche persoon, vertelde hij De tijden vorig jaar. We hebben net het script veranderd en het product dat we verkochten veranderd.

Aan de overkant van de Hudson River, in een kantoorsuite in Rumson, N.J., is de heer Hubler stilletjes terug gegleden in de hypotheekbusiness. Volgens marketingmateriaal begon hij een bedrijf met voormalige collega's van Morgan Stanley om hypotheekverstrekkers te adviseren wiens kredietnemers dreigen weg te lopen van huizen die minder waard zijn dan wat ze verschuldigd zijn.

Ze worden de Loan Value Group genoemd.

Vorige maand kondigde het bedrijf een programma aan waarvoor patent is aangevraagd en dat geldelijke beloningen belooft aan huiseigenaren als ze blijven en hun hypotheken volledig afbetalen. Het is niet anders dan dat ik $ 20.000 in een zak op een keukentafel leg en zeg: 'Dit is jouw geld', vertelde Frank Pallotta, de executive vice-president van het bedrijf en een voormalige bankier van Morgan Stanley, me deze week. Ik kan niet door cijfers praten. Maar we hebben er veel aangemeld. We zijn live en we rollen.

Het bedrijf van de heer Hubler omvat ook de uitvoerend directeur van zijn oude handelsteam voor eigen rekening. Verzuim is voor veel kredietnemers rationeel: terwijl ze hun huis verbeuren, ontdoen ze zich van een hypotheekschuld van nog grotere waarde, zegt de website, verwijzend naar de miljoenen Amerikaanse huishoudens die meer aan hun huis verschuldigd zijn dan de huizen waard zijn. Een op de vier woningen met een hypotheek staat momenteel onder water in dit land.

Loan Value Group brengt kosten in rekening aan geldschieters in ruil voor het organiseren van een beloning die huiseigenaren ertoe aanzet om niet in gebreke te blijven. Omdat gewoon weggaan financieel zinvol kan zijn, zegt het bedrijf, is de oplossing om te mikken op de portemonnee van een lener.

De heer Hubler zou niet voor dit artikel spreken. Hij is vrij onvermurwbaar om hier niet over te praten, aldus een woordvoerder. Evenmin zou Richard Santulli, de nieuw benoemde voorzitter van het bedrijf, die tot afgelopen augustus CEO was van het fractionele vliegtuigeigendom NetJets; noch het bestuurslid Michael Goodman, de voormalige CEO van J.G. Wentworth, het bedrijf voor forfaitaire betalingen (we begrijpen dat het moeilijk is om te wachten!) dat vorig jaar faillissement heeft aangevraagd.

Maar de heer Pallotta, de uitvoerend vice-president, was bereid te spreken. Mensen hebben het gevoel dat Howie het probleem was en Wall Street het probleem, zei hij. En weet je wat? Als er sprake zou zijn van integriteit, of vertrouwen, of het vermogen om waarde toe te voegen aan een financiële situatie, dan zouden we niet zo ver zijn. Toen het beloningsprogramma van het bedrijf vorige maand werd aangekondigd, zei Loan Value Group dat het al werkte met drie hedgefondsen die hypotheken bezitten. Als ze dachten dat Howie een S.O.B. of Frank een BS-artiest was, zouden we niet de tractie hebben.

Gevraagd naar geldschieters met wie ze werken of leners die in hun onderwaterhuizen kunnen blijven vanwege de belofte van een beloning, zei hij dat klanten anoniem willen zijn. Ik heb geen tranen gezien, zei hij, maar ik heb mensen zien zeggen: 'Ik kan niet geloven dat ik dit heb.'

Maar zullen worstelende huiseigenaren zich laten verleiden om te blijven door een bedrijf geleid door voormalige handelaren in subprime-hypotheekobligaties? Vooral iemand wiens chief executive wordt opgehouden als een iconische en imbeciele schurk in de interviews van Mr. Lewis met Charlie Rose, Maria Bartiromo, Erik Schatzker en Mr. Kroft? We hebben geen wens, dat hebben we vanaf het begin nooit gedaan, om de naam Loan Value Group te verkopen, zei de heer Pallotta. Als je de loterij wint, maakt het dan uit of het Scratch and Pay of Scratch and Sniff of New Jersey Lotto is? Het geld is er.

Trouwens, zei hij, dat ding met Michael Lewis is heel oud nieuws.

mabelson@observer.com