Hoe kijkt Wall Street aan tegen de hiërarchie van grote spelers in de Hollywood-industrie?Illustratie van waarnemer: Eric Vilas-Boas; bron PG/Bauer-Griffin/GC Afbeeldingen topprogramma's op Apple TV
In september 2019 hebben we de belangrijkste bedrijven in de entertainmentindustrie gerangschikt op basis van hun individuele marktkapitalisaties, of hoe Wall Street elk bedrijf vanuit financieel oogpunt heeft gewaardeerd. Wat deze Wall Street-waarderingen (die verre van het einde zijn en allemaal rubrieken van bedrijfssucces zijn) onthulden, is een aanzienlijke ongelijkheid in hoe de financiële wereld traditionele legacy-entertainmentbedrijven zag versus door technologie ondersteunde conglomeraten. Ten tijde van ons eerste verhaal bevond Disney zich bijvoorbeeld midden in het beste kassajaar in de filmgeschiedenis en werd het nog steeds 272% minder gewaardeerd dan Apple.
Terwijl Wall Street streaming- en op technologie gebaseerde bedrijven een langere lijn blijft geven dan traditionele studio's, is de hele entertainmentindustrie de afgelopen 18 maanden op zijn kop gezet. Een wereldwijde pandemie heeft het bioscoopbezoek gedecimeerd en onze overgang van lineair entertainment naar direct-to-consumer business versneld. In deze periode zijn ook vier grote, goed uitgeruste nieuwe streamingdiensten gelanceerd. Hollywood van nu is vrijwel onherkenbaar van Hollywood van twee jaar geleden.
Om die veranderingen weer te geven, zijn hier de huidige marktkapitalisaties van Wall Street voor de grote entertainment- en technologieconglomeraten met een hand in Hollywood in vergelijking met hun marktkapitalisaties 18 maanden geleden.
- Leeuwenpoort: .31B (vanaf ,4 miljard) ↑ 38%
- ViacomCBS: $ 43,44B ($ 30 miljard) ↑ 45%
- Sony: 3,04B ($ 71 miljard) ↑ 87%
- AT&T: $ 202,29B ($ 255 miljard) ↓ 21%
- Netflix: 4,03B ($ 137 miljard) ↑ 71%
- Comcast: $ 250,79B ($ 198 miljard) ↑ 27%
- Disney: 2,94B ($ 247 miljard) ↑ 43%
- Facebook: 7,97B ($ 514 miljard) ↑ 44%
- Google: $ 1,38T ($ 808 miljard) ↑ 71%
- Amazone: ,54T ($ 873 miljard) ↑ 76%
- Appel: $ 2,09T ($ 920 miljard) ↑ 215%
De eerste grote afhaalmaaltijd: Wall Street waardeert nu drie afzonderlijke bedrijven op meer dan $ 1 biljoen, een aantal dat pijnlijk moeilijk is voor iemand met een mediasalaris om waar te nemen. Het is niet verwonderlijk dat deze drie bedrijven ook de meest prominente technologieconglomeraten ter wereld zijn. YouTube is eigendom van Google en is goed voor meer dan 21% van alle videostreaming-inhoud die wordt bekeken door Amerikaanse consumenten, de tweede alleen voor Netflix, volgens Nielsen .
Amazon Prime Video en Apple TV+ zijn ondertussen waardevolle verliesleiders die helpen consumenten naar de kernactiviteiten van elk bedrijf te leiden: respectievelijk online detailhandel en productverkoop. Amazon en Apple zullen graag voor altijd verliezen op hun streaming-entertainmentdiensten nemen zolang ze toegevoegde waarde bieden aan klanten.
De tweede grote afhaalmaaltijd: AT&T is het enige bedrijf op de lijst dat daadwerkelijk heeft verloren waarde over de afgelopen 18 maanden. De marktkapitalisatie van de telecomgigant daalde in die periode met 21%. AT&T is momenteel de niet-bancaire onderneming met de meeste schulden in Amerika, per Bloomberg , en heeft onlangs 30% van zijn eigendomsbelang in DirecTV verkocht voor een enorm verlies. Tegelijkertijd maakt dochteronderneming WarnerMedia een spil van meerdere miljarden dollars naar direct-to-consumer business in de vorm van HBO Max. De streamingdienst, die afgelopen mei werd gelanceerd en op 27 januari 17,2 miljoen abonnees telde, heeft voor de toekomst de hoogste prioriteit van het bedrijf.
In veel opzichten gebruikt WarnerMedia HBO Max om de telefoondienst van AT&T te verkopen, maar AT&T kan het zich niet veroorloven dat HBO Max een verliesleider is. Hoewel we op de lange termijn optimistisch zijn over de streamer dankzij een uitstekende programmeerbibliotheek, is deze tot nu toe niet snel genoeg gegroeid om Wall Street tevreden te stellen.
De derde grote afhaalmaaltijd: Hoe aanzienlijk zijn de marktleiders Netflix (+71%) en Disney (+43%) gegroeid. Netflix was de grootste begunstigde van de lockdown-orders voor thuisblijven die het gevolg waren van de pandemie. Het bedrijf voegde alleen al in 2020 een jaarlijks record van 37 miljoen nieuwe abonnees toe en bereikte uiteindelijk een punt waarop het zal geen geld meer hoeven lenen na een decennium van oplopende schulden. Gooi in de service's recente prijsstijging en het wordt duidelijk dat de pandemie de overgang van Netflix van een focus op groei naar een focus op winst heeft versneld. Er liggen nog steeds uitdagingen in het verschiet, vooral omdat het bedrijf zich moet concentreren op interne originele ontwikkeling versus externe licenties, maar Netflix bevindt zich in een goede positie.
Disney is ondertussen een contradictie. De divisie parken en resorts van het bedrijf, die doorgaans goed is voor bijna 40% van de jaaromzet van Mouse, verloor het afgelopen jaar tientallen miljarden dollars. Hetzelfde geldt voor Disney's theatrale filmproductie dankzij de pandemie. Toch heeft de aandelenkoers van het bedrijf eigenlijk verbeterd met 25% in de afgelopen 12 maanden als gevolg van de onverwacht explosieve groei van Disney+. Op 2 januari had Disney+ bijna 95 miljoen abonnees over de hele wereld. Zelfs toen de media- en entertainmentdivisie van Disney de totale omzet in het afgelopen kwartaal met 5% zag dalen, steeg de omzet in zijn streamingdiensten met 73% na een stijging van 258% in Disney+-abonnees, 83% sprong in ESPN+-abonnees en 30% stijging bij Hulu. Disney+ is nog steeds niet winstgevend, maar Wall Street geeft Disney plotseling de verlengde landingsbaan die gewoonlijk is gereserveerd voor op technologie gebaseerde aandelen op basis van het onmiskenbare succes van de jonge streamer.
Om een lang verhaal kort te maken: het is een heel nieuw balspel in Hollywood.
